Editoriale Jlende/iStock tramite Getty ImagesAmazon (NASDAQ:AMZN ) è diventato un argomento di domande e risposte frequente tra i nostri lettori e membri del nostro servizio di mercato.In questo articolo, voglio consolidare le mie risposte e i miei pensieri in modo più coerente.E lo farò concentrandomi su un livello macroscopico, un approccio motivato da due ragioni.Innanzitutto, AMZN è un'azienda così diversificata con così tante parti complicate (rivenditore, AWS, hardware e altri).Ogni parte merita un articolo approfondito e molti articoli (inclusi alcuni dei miei articoli) sono stati scritti sulle parti.Quindi ha senso scrivere un articolo a livello macroscopico con la speranza di ottenere una visione panoramica a costo di perdere alcuni dettagli.Questo articolo completerà anche gli altri pezzi che altri autori di SA hanno scritto sui suoi segmenti.In secondo luogo, l'adozione di un approccio macroscopico aiuta anche a chiarire la strategia di base ei concetti fondamentali che utilizziamo nella nostra ricerca e nel mercato.In modo che tu possa essere in grado di estendere la metodologia ad altri titoli di tuo interesse oltre AMZN.In particolare, useremo il metodo Fama French in questo articolo per analizzare AMZN.In questo contesto, le principali conclusioni di questo articolo sono due:Tutto sommato, vedo un prezzo delle azioni di $ 90 possibile nel prossimo futuro per AMZN data la sua volatilità storica e il suo attuale P/E elevato.E quel livello, sarebbe molto più ragionevole e sarebbe degno di un altro sguardo ravvicinato.AMZN deve affrontare una moltitudine di venti contrari, che vanno dall'alto costo del carburante, all'inflazione, ai tassi di cambio, et al.E tutti sono stati dettagliati in altri articoli SA.Qui mi concentrerò su un aspetto non menzionato spesso: la prospettiva mista dei costi di spedizione.Sul lato positivo, il costo di spedizione all'estero è diminuito drasticamente dal suo picco raggiunto intorno a settembre e ottobre 2021, come puoi vedere dal grafico seguente (basato sui dati di Drewry).I costi del container di spedizione hanno raggiunto il picco di $ 10.000 durante quel periodo.Da allora è in continuo calo.Il composito World Container Index di Drewry è diminuito dell'8% da solo la scorsa settimana fino agli attuali $ 3.688.Confronta con il suo livello di picco circa 1 anno fa, il prezzo attuale è quasi 1/3 del prezzo di picco.Per corroborare ulteriormente il quadro, il secondo grafico sottostante mostra le rotte commerciali da Shanghai ad altre città portuali chiave del mondo (basato anche sui dati di Drewry).Come visto, anche da settembre 2021 anche i costi sono in calo, quasi ininterrottamente.Prendi come esempio le rotte commerciali tra Shanghai e New York.I costi sono diminuiti di quasi la metà da circa $ 15.000 anno fa all'attuale livello di circa $ 7.000.Tuttavia, sul lato negativo, gli effetti del blocco del COVID in Cina potrebbero ancora richiedere del tempo per chiarirsi e nuovi blocchi sono molto possibili data la recente rinascita nelle principali città cinesi.Allo stesso tempo, i prezzi della benzina rimangono vicini ai massimi storici.Secondo i dati di YCharts mostrati di seguito, il prezzo medio nazionale per gallone di benzina senza piombo è di $ 3,91.È circa il 23% al di sotto del picco di $ 5,1 raggiunto di recente, ma è ancora tra i livelli più alti dal 1995 come visto.I fattori di cui sopra manterranno la loro pressione sui margini e sulla redditività di AMZN, il che non è così impressionante per cominciare, come mostrato da un'analisi Fama French di seguito.Lo sfondo della Fama French è stato fornito nel nostro precedente articolo.Qui viene fornito un breve riepilogo per facilità di consultazione (soprattutto per i lettori che non hanno accesso ai nostri articoli precedenti).Il metodo prende il nome da Eugene Fama e Ken French.Nel 2013 Eugene Fama ha condiviso il Premio Nobel per l'economia con Lars Peter Hansen e Robert Shiller per il loro lavoro sui prezzi degli asset.Il metodo Fama French è considerato un miglioramento significativo rispetto al metodo CAPM perché corretto per la tendenza alla sovraperformance.I dati grezzi utilizzati in questo articolo sono stati estratti dal database della Dartmouth Tuck Business School.Abbiamo quindi analizzato i dati grezzi utilizzando una versione semplificata del metodo Fama French.I due grafici seguenti mostrano due dei fattori di AMZN (redditività operativa e valutazione) rispetto al mercato generale.I risultati passati hanno dimostrato che questi due fattori hanno davvero retto in tutti i periodi di tempo.I punteggi di AMZN su questi due fattori sono mostrati di seguito.Il primo grafico mostra il fattore OP di AMZN rispetto a tutti gli altri titoli sul mercato per percentile.Come puoi vedere, AMZN non è altamente redditizio dalla metrica OP (nemmeno orribile).Il suo OP ha oscillato il 25% più alto e la mediana del mercato per la maggior parte del tempo negli ultimi anni.Il suo attuale PO è del 17,9%, in realtà leggermente al di sotto della mediana del mercato OP del 19,5%.Un'altra metrica che ci piace sempre controllare è il ritorno sul capitale impiegato ("ROCE"), nel caso in cui per alcune aziende il capitale impiegato si discosti sostanzialmente dal loro patrimonio.E come visto, nel caso di AMZN, c'è una notevole differenza.Il suo ROCE (la linea ciano più spessa) è stato costantemente migliore del suo OP, suggerendo che il suo capitale rappresenta una sovrarappresentazione del capitale effettivamente impiegato.Ma attualmente, il suo ROCE si aggira intorno al 16,4%, anche al di sotto della mediana del mercato, come visto.Passiamo ora al fattore di valutazione.Come accennato in precedenza, a causa del suo attuale flusso di cassa negativo e dell'EPS contabile trascurabile, le metriche di valutazione in termini di profitti non sono significative per AMZN (FY1 GAAP P/E è 2531x).Anche il suo P/E FY2 di 50,75x è ancora troppo alto rispetto al gruppo FAAMG: più di 4 volte superiore a META, 3 volte superiore a GOOG e 2 volte superiore a AAPL e NFLX.Il grafico successivo mostra che il fattore P/E di AMZN è anche molto più alto del mercato generale.Ancora una volta, qui è necessario ignorare le grandi rotazioni a causa delle grandi fluttuazioni nel suo EPS contabile nel corso degli anni.Tuttavia, attualmente, i suoi 50+ P/E FY2 lo renderebbero tra i titoli più quotati sul mercato.Per fornire alcuni punti di riferimento, il P/E percentile del 5% più alto sul mercato è attualmente 117x e il percentile del 10% più alto è 69,9x.Quindi, indipendentemente dal P/E che si desidera scegliere per AMZN, la sua valutazione attuale è vicina al percentile del 5% o del 10% più alto, in netto contrasto con la sua redditività inferiore alla media.Per ricapitolare, nonostante le grandi correzioni di prezzo, vedo ancora un quadro misto per AMZN nelle sue condizioni attuali.AMZN deve affrontare una moltitudine di venti contrari, inclusi costi di spedizione, inflazione, tassi di cambio, et al.Prevedo che questi venti contrari manterranno la loro pressione sulla sua redditività, che all'inizio non è super-competitiva.La sua redditività, misurata da OP o ROCE, ha oscillato per la maggior parte del tempo tra il 25% più ricco e la mediana del mercato.E sono attualmente leggermente al di sotto della mediana del mercato.Pertanto, nelle condizioni attuali, vediamo alternative migliori anche all'interno del gruppo FAAMG.Ad esempio, i due grafici seguenti mostrano i punteggi OP e P/E per Apple (AAPL).Puoi vedere che l'immagine è completamente opposta rispetto ad AMZN.La redditività di AAPL, misurata da OP o ROCE, è di gran lunga superiore al mercato generale, come mostrato nel primo grafico.Tuttavia, la sua valutazione è solo leggermente al di sopra della mediana di mercato.Tutto sommato, vedo possibile un prezzo delle azioni di $ 90 per AMZN nel prossimo futuro data la sua volatilità storica e il suo attuale P/E elevato.Un prezzo delle azioni di $ 90 si tradurrebbe in un P/E di 40 volte in base alle previsioni di EPS FY2.Ancora non a buon mercato secondo alcuno standard.Ma è più ragionevole e vicino al percentile del 25% più alto del mercato complessivo.E un livello di $ 90, sarebbe degno di un altro sguardo da vicino dato il suo potenziale di crescita (guidato dal suo eCommerce, AWS e dalle iniziative sanitarie, ad esempio).Unisciti a Envision Early Retirement per navigare in un mercato così turbolento.Abbiamo aiutato i nostri membri a battere l'S&P 500 con drawdown LOWER nonostante le volatilità estreme sia nel mercato azionario che obbligazionario.Iscriviti per una prova senza rischi al 100% e vedi se il nostro metodo collaudato può aiutare anche te.Non è necessario pagare le costose lezioni dal mercato stesso.Questo articolo è stato scritto da** Divulgazione** Sono associato a Envision ResearchSono un economista di formazione, con un focus sull'economia finanziaria.Dopo aver completato il mio dottorato di ricerca, ho lavorato professionalmente come modellatore quantitativo, con particolare attenzione al mercato dei mutui, al mercato commerciale e al settore bancario per più di un decennio.E allo stesso tempo, ho gestito diversi conti di investimento per la mia famiglia negli ultimi 15 anni, attraversando due crolli di mercato e un incredibile mercato rialzista lungo nel mezzo.I miei interessi di scrittura sono principalmente asset allocation ed ETF, in particolare quelli relativi al mercato in generale, obbligazioni, settore bancario e finanziario e mercati immobiliari.Sono stato un lettore di SA da molto tempo e sono entusiasta di diventare un partecipante più attivo in questa meravigliosa comunità!Informativa: ho/abbiamo una posizione lunga vantaggiosa nelle azioni di AAPL tramite la proprietà di azioni, opzioni o altri derivati.Ho scritto questo articolo io stesso ed esprime le mie opinioni.Non ricevo un compenso per questo (a parte da Seeking Alpha).Non ho rapporti commerciali con nessuna società le cui azioni sono menzionate in questo articolo.